券业年内股债承销突破10万亿，龙头券商抢占1/4市场份额

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“注册制”三步走改革快速推进，提高直接融资比重成为国家金融供给侧改革的重要组成部分，年内券商承销的股、债融资规模合计已突破10万亿，远超去年全年之和。

近日，证监会官网发布了易会满关于《提高直接融资比重》的署名文章，再次强调“提高直接融资比重”的重大意义。自2019年7月份科创板及注册制正式推出以来，资本市场改革快速推进，政策利好对投行业务的提振作用十分明显。



Wind数据显示，年内（1月1日至12月16日）券商承销的股、债融资规模 (已上市) 已达到10.92万亿元，较去年全年的总规模增加2成，创下历史新高。中信证券、中信建投证券年内承销的股、债规模均超万亿元，合计承销超过2.6万亿元，占24.5%的市场份额，行业内表现十分突出。

券商承销股、债规模已超10万亿

近日，证监会官网发布易会满的署名文章显示，截至2020年9月末，直接融资存量达到79.8万亿元，约占社会融资规模存量的29%。其中，“十三五”时期，新增直接融资38.9万亿元，占同期社会融资规模增量的32%。

“十四五”时期，提高直接融资比重，对于深化金融供给侧结构性改革，加快构建新发展格局，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展，具有十分重要意义。

股权融资和债权融资都是企业进行直接融资的主要路径，在监管层提高直接融资比重的政策倾斜下，证券行业迎来了更广阔的增量业务机会。

Wind数据显示，截至12月16日，今年来券商承销的股、债融资规模为10.92万亿，较去年全年8.8万亿，增加了24%。其中，券商承销的股权融资规模为1.62万亿，较去年全年增加了5.87%；债权融资规模9.29万亿，较去年全年增幅27.79%。也就是说，债权融资在提升直接融资比重中发挥了重要的作用。（详见文章《债券发行太火爆！券商承销规模已超9万亿，今年将贡献300亿营收！中信、中信建投成最大赢家》）。

中信证券、中信建投证券是股、债承销规模均破万亿的两家券商，前者承销规模接近1.43万亿元，较去年全年增幅逾两成；后者年内股、债承销规模1.25万亿，较去年增幅近3成。两家“中信系”券商年内承销的股、债规模合计超过2.68万亿元，占24.5%的市场份额，竞争力可见一斑。



股权融资："三中一华+国君"占48%市场份额

当前，注册制正从科创板、创业板至全市场逐步落地，未来，投资银行的价值发现、定价承销、风险控制等专业能力逐步取代监管沟通能力，成为优质投资银行的核心竞争力。股权融资（含IPO、增发、财务顾问、配股、优先股、可转债、可交换债）尤其是IPO承销能力则意味着投行更强劲的发展后劲儿。

Wind数据显示，“三中一华”（中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司）及国泰君安年内的股权融资规模均超1000亿，其中中信证券承销的股权融资规模超过3100亿元，中信建投证券承销的股权融资规模为2211亿元。行业马太效应进一步凸显，这5家券商在股权融资领域的市场份额从去年末的54.4%进一步提升到55.58%。



就增幅来看，承销股权融资规模排名靠前的券商中，海通证券、银河证券、申万宏源承销保荐年内承销的股权融资规模增量明显，其中海通证券年内承销股权融资规模934.71亿元，较去年全年水平增加145%；银河证券年内承销股权融资规模390.47亿元，增幅超过330%。

中小券商中，东亚前海证券、德邦证券、华林证券、五矿证券等均实现了零的突破，其中东亚前海证券年内承销58.75亿元股权融资；浙商证券、申港证券、国都证券等券商年内承销股权融资规模较去年全年均有超5倍的增幅，其中浙商证券年内承销规模超过147亿元，较去年增幅超过948%。

9家券商IPO承销规模超百亿

Wind数据显示，年内券商承销的A股IPO规模为4485.18亿元，较去年全年规模增加了1951.76亿元，增幅高达77%。

目前，已有9家券商年内承销的首发募资规模超过100亿元，其中中信建投证券年内承销的首发募资规模788.25亿元，较去年增加了612.5亿元，增幅达348%，排名第一；海通证券年内承销首发募资规模618亿元，较去年增幅1676.77%，排名第二；中金公司、中信证券承销的首发募资规模均为430亿元，较去年全年承销规模有所下降。



IPO承销规模排名靠前的券商中，海通证券、国金证券、兴业证券、东方投行、平安证券等增幅较为突出，除了海通证券外，国金证券年内承销首发募资规模164.34亿元，较去年全年增幅471.35%；兴业证券年内承销首发募资规模82.60亿元，增幅440.03%；东方投行年内承销首发募资规模76.17亿元，增幅468.63%；平安证券承销首发募资规模52.65亿元，增幅1499.23%。

天风证券研报显示，2015年以来，IPO承销业务呈现头部化趋势，承销金额前五名的市场份额从40%提升至54%（2020年前三季度）。尤其是以“三中一华”为代表的龙头券商在大项目获取上面占据显著优势（如工业富联、京沪高铁、中芯国际等），呈现出“强者恒强”的特征。预计全年股权融资规模将维持高增长，券商投行业务收入增速有望进一步提升。

定增规模大增201%

再融资新规对限售期和定价都有了更为宽松的要求，且显著降低了投资者参与定增的成本，上市公司定增热情明显提高。Wind数据显示，券商年内承销的增发募资规模为4430.52亿元，较去年全年增加2961亿元，增幅为201%。



目前有8家券商承销的定增规模超过百亿，中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司4家券商承销定增规模均超300亿元，合计占超50%的市场份额。而在去年，仅有4家券商承销定增规模超百亿，排名前4券商合占份额为48%。

具体来看，2020年以来，中信证券以承销789.45亿元定增规模位居行业第一，独占17.82%的市场份额；中信建投证券以641.45亿元规模位居第二，华泰联合证券承销的定增规模为506.55亿元，中金公司承销规模为322.66亿元。

2020年，定向增发市场表现井喷，很多券商在定增领域发力，多券商承销定增规模增幅超过5倍甚至高达10多倍。在该业务承销规模排名靠前的投行中，中国银河证券以172.15亿元的承销规模排名第7，较去年全年增幅为937.03%；中原证券、浙商证券、东吴证券承销规模均超50亿元，增幅均超10倍。

此外，摩根士丹利华鑫证券、华福证券、汇丰前海证券等券商年内承销的定增规模均超40亿元，较去年实现了零的突破。

中信证券独占3成并购份额

今年来，全球及国内并购重组市场均受疫情影响，整体承销规模有所下滑。年内券商担任财务顾问的承销规模为3320.85亿元，较去年全年减少了37.74%。

不过，国内龙头券商的“金字招牌”依然对优质标的有较大的吸引力。中信证券年内担任财务顾问的规模为1044亿元，较去年增幅达到81.02%，独占31.45%的市场份额。其中，央企并购项目中国船舶374亿元发行股份购买资产事项、一汽轿车并购重组一汽解放、新奥股份并购港股新澳能源等重大事项，均由中信证券担任财务顾问。



华泰联合证券和中信建投证券年内担任财务顾问的规模均超400亿元，市场份额均超13%。这3家券商合计占据的市场份额超过58%。

值得一提的是，申万宏源承销保荐、华西证券、中泰证券、华融证券年内担任财务顾问的承销规模较去年全年均有超300%的增幅，其中中泰证券年内担任财务顾问的承销规模为77.10亿元，较去年全年增幅3103.58%