中远海控，业绩大好，股价不好？

homfeer111

$中远海控(SH601919)$  今天是大热门。不仅是因为昨天一片雄心在滚球，更因为今天所有买入的资金统统吃瘪！

A股才兴奋1天，今天持仓全部吃瘪。H股更衰，昨天大批资金在13.4港元接盘，一天就套1港元=7.5%

而且今天A股的成交都创出了天量，H股是昨天释放天量今天稍微小些而已！

都知道天价+天量之后=喀嚓！

这是市场先生本质使然。因为从最原始的理解，股市就是一个交易的地方，交易就是有买才有卖！

股市的价格，在不涉及严重操控的前提下，那就是一个共振的场所，股价就是共振的结果！

所有卖出的股票，都被另一些资金买入了（当然，也可以是先卖出，再买入，资金同源）。

但是放出阶段天量肯定是市场交易的共振主体们，发生了分歧！如果是历史天量，那显然分歧巨大，甚至不可调和！

今天巨量之下，股价其实是绝对高开低走，而且盘中A股一度想如何如何，但无情的抛售压力无比！

为什么有这么些抛盘，在21Q1巨大的业绩利好情势下，还如此不顾一切，跑路呢？

广大散户投资者，基本上是认为公募基金非理性，大资金非理性，主流资金非理性或者说，所有卖出的人都非理性！

言外之意，持仓的和加仓的，最理性！

是吗？理由呢？

★第一种：天量之后有天价

看图派认为，上面的定律是牛顿万有万应的！下面以雪球网的成交量对应股价K线图看看

第1点的位置，相对此前也是天量，只是“天”到何处，与后面比就小巫了！

第2点的位置，量能是很明显的，此时套用天量再天价，至少回头看股价是很正确的！也就是说在这里买入，很正确！

第3点的位置，真的是谁买谁知道，因为买入后就尝到了最大40%左右的跌幅！显然这里的天量明显没有什么天价，而是天坑！

那现在是第4点了！你认为会有之后的天价吗？我想不会有！

你不妨看看，第2点之后还有第2～第3的量能来维持，第3之后也是如此！

那现在第4点这么狂傲的放量，难道要市场持续性释放交易量？

可能没听明白吧！我一般不用成交股数对应股价K线，而是用真金白银的成交额！

毕竟成交股数不好说事，钱才是真的！

不明白？

成交股数的量不变，股价越高，需要消耗的交易双方真金白银也就越多！

再换乘成交额看看上面的1、2、3、4点

是不是很明显的，一浪更比一浪高？现在这浪，如果需要未来股价更高，那需要多少真金白银呢？

当一个人推雪球，从山顶往下推，是很容易的，甚至雪够多，雪球自己会越滚越大，因为有地球引力！

反之，往上推！当越往上，雪球自然也越滚越大，这人就得克服越来越大的地球引力，累吗？

★第二种：中海的前景预期糟糕

中海在暴跌40%之前，是个大热股！最近一段时间因为股价反弹，尤其是昨天一字马，更是大热！其实一切都因为业绩，而引发股价爆款！

这次的下跌天坑被填满，也是因为业绩！

21Q1居然50倍同比增，而且一个季度就超过了去年1年的总额！回顾下历史营运数据！

这次的单季净利这么牛气，原来还是没到公司2007Q4的高度啊！

而且公司自从全球金融危机前的鲜亮登场之后，业绩一直是爹妈六亲不认状态！没有到退市，也是亲爸干爸好！只是到了2019和2020才获得稍微点稳定！
而一切最辉煌，恰恰都发生在初上市的那一年！为何？神奇之处！无法言表！

面对这样的业绩，股价也是很配合地，基本上长期趴窝！

2015年曾经一波，股价暴涨2倍。但其实主要拉升就在2015年4月份，当年全面资金推动型牛市外，股价低就爆炒而已！不过之后还是哪里来，回哪里去！

因此面对这么一个综合性老大难！突然飙升的业绩，是否可以判断出未来一定，越来越好，永远最好，直到世界尽头呢？

我想，大多数主流资金是给自己画了问号的！不仅不信，而且直接抛出收割了事！

当然，你会看见很多卖方分析师给出的评价却又是积极“赞美”的，比如

关键是，你信吗？你愿意不嘴炮，直接收下主流资金抛出的筹码，陪伴中远集团，共创未来吗？

我不曾交易过这个股票，关于它的伟大和护城河以及美丽世界，无法与球友中的民间分析师们对话，但是我知道，还有“估值”一说！

★第三种：估值会不妙？

刚才说了分析师们积极看好公司的未来,那这种看好，是怎么一个形势呢？

我们先来看看，有一种标准形式的看好，是如何的。

对，这就是  $贵州茅台(SH600519)$  ，不仅历史稳，现在稳，前景稳，分析师给出的预期数据，也是不断向好，越来越高，似乎没尽头！

这是标准的大资金最爱，也是稳定超配的好品种！

对照这个，再看看中海呢？

“仍存在”，这个意思是几个意思？

分析师自己也承认，航线运价暴跌。从目前情形看，主干航线运价处在历史高位水平，高位运价回归常态是时间问题，但并不排除突发事件扰乱市场结构造成运价暴跌情形。

再看其他分析师

那意思是，现在就是未来数年的最高点？以后越来越低，一直下降，没有尽头，只有更低？

而且这个数字，还是分析师预期未来的相应价格可以保持在一定水平，或者说价格的逐渐下降趋势，是温和的平缓的，是慢慢的！

实际上，可能吗？往往都是不可能的！

因此，从估值的角度看，在过去的1年多时间，主流资金赋以公司的动态估值PE，其实是如图显示

市场赋以公司2019年度估值锚=9倍

2020年度=20倍，已经是事实上的戴维斯双击！

但这个估值，不可持续，市场主动来纠正。

进入2021年后，高点为年初的10倍，此后天坑部位大幅下降到6.5倍！

这个显然太低，之后随着一致性业绩预期猛增（分析师们根据数量模型，已经预判Q1业绩要大增），但股价涨幅受到综合制约（比如这个公司的市值还是挺大的，不是小盘）未敢大炒，所以动态估值随着股价走高，反而越来越低！

今天最高也没达到6倍！

★结论

公司未来业绩趋势不是越来越好，而是Q1为最高点，可能性非常大！
基于这点，主流资金基本上认为，在给公司PE估值上，不会达到2020年水平，应该是回落到历史均值。

那均值是多少？2017/2018=25倍，2019=9倍，2020=20倍，目前市场只愿意给6倍多些！

原因是，目前爆出的业绩太好，但未来是否可持续？即便业绩是真的超级好，但也是仅仅当下而已，可能面临马上就不好的情势。如果这样，那目前动态的6倍或许马上就变成10倍，甚至更高！

不明白？

目前一致性预期，2021年净利=400亿元+，即每股3.3元！

这是在21Q1获得150亿元的大前提下而判断的，在这份季报没出来前，2021年3月初一致性只有看到210亿元，也即每股1.9元；

更早前，在2021年初，一致性只有看到每股1.6元；

所以，如果21H2发生转变，最后2021年的业绩仅仅只有2元每股呢？

那现在17元的股价对应的动态估值=17/2=8.5倍

这个和2019年的9倍，已经没什么差别！

因此最大的不确定性，还是在公司未来业绩上！而更确定的是，几乎所有主流资金都认为，公司21Q1就是最高值，甚至是未来N个季度的最高。除非公司发动大举的并购或其他什么促进作用！

而股价可以对应的动态估值，从保守角度看，目前已经是合理的，没有发生多少辉煌的溢价腾升空间！

最后，真金白银才能打高股价，而随便乱抛就可以飞流直下。在公募基金已经出现越来越多募集失败的时候，人心已经开始收敛。

因此，一切的一切，都是要看，公司究竟在未来能获得多少利润！

如此才能保住股价，或者吸引更多资金来打高！

作者：友联老羊
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来源：雪球
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